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信托公司设立专业子公司的发展构想

时间:2017-10-27 作者:admin 浏览 :

 

导读:上海信托网据不完全统计,已有中信信托、中融信托、中诚信托、平安信托、华融信托、上海信托、兴业信托、新华信托、中铁信托、国联信托、杭州工商信托等17家信托公司成立了专业子公司。目前信托子公司至少已超过30家上。

(上海信托圈)

2014年4月发布的《关于信托公司风险监管的指导意见》明确支持符合条件的信托公司设立直接投资子公司;监管部门人士在2014年信托年会上明确鼓励信托公司在业务细分领域设立全资专业子公司做专做精。自2012年起,多家信托公司已开始尝试通过子公司开展资管业务,但大多发展缓慢。直到2014年,信托业转型提上议程,子公司也开始逐渐受到关注。

 

上海信托网据不完全统计,已有中信信托、中融信托、中诚信托、平安信托、华融信托、上海信托、兴业信托、新华信托、中铁信托、国联信托、杭州工商信托等17家信托公司成立了专业子公司。

 

中信信托、中融信托、平安信托、等多家信托公司属于较早布局专业子公司,成效显著。以中融信托为例,2011年,其全资PE子公司“中融鼎新”获批成立,2014年“中融鼎新”增资至10亿元,后又增资至15亿元。目前“中融鼎新”又投资设立了以资产管理、国际业务、互联网金融三大类业务领域为主的十余家专业子公司。“中融鼎新”通过孵化和出售成熟的下属子公司“中融国富”获得至少2.9亿收益。这让后来者跃跃欲试,却又羡慕不已!

 

信托子公司作为信托公司转型试点的战略平台和重要抓手,业务边界已延伸至投行、产业基金、跨境投资等新兴业务领域和新型交易模式。近年来,在监管政策导向、业务转型升级以及激烈市场竞争的多重因素作用下,专业子公司受到关注,多家信托公司开始筹划设立专业子公司,并将子公司业务做大做实。

 

专业子公司设立原则

 

 

1.重点考虑创新类业务

特别是在母公司内部发展受到现有法规非理性束缚,或者与现有风控、投资者偏好等有较大差异性的业务,可通过设立专业子公司的模式予以发展。

 

2.综合考量公司的发展潜力和资源条件

尽管长远来看,专业子公司应成为真正独立经营、风险自担的机构,但短期内专业子公司仍需依托母公司的人力、财务、业务等资源支持,因此,在设立时需要从团队、业务方向、项目储备等角度,综合评估其发展潜力和能力。

 

3.坚持专业化、市场化导向

从各家公司在特定业务领域设立专业子公司的情况看,都强调“专而精”的战略思路,以打造专业化团队,建立与相关市场相匹配的激励约束机制,吸引和调动优秀人才的创造力,才能取得较好的运作效果。

 

4.贴近市场需求,丰富产品模式

在目前金融领域分业监管、分业经营的格局下,不同资产管理机构面临的监管尺度不一,信托公司应发挥专业子公司优势,通过发起有限合伙制基金、契约型基金等灵活形式,满足不同风险偏好和规模水平的客户需求。

 

战略定位

 

 

1.战略转型平台

子公司作为信托公司转型的战略性载体,致力于打造行业专业化业务团队和运作基础,布局新型投资业务,与信托传统业务差异化并行,最终成为独立发展、自主运营的品牌实体和利润中心,如北京中融鼎新资产管理公司、平安创新资本投资公司。

 

2.资管通道平台

鉴于混业经营、分业监管的现状,子公司定位于构建基于证监会监管体系下的基金公司子公司实体,通过发挥差异化的监管制度优势,为传统信托业务提供内部通道服务,或以此平台开展“类信托”业务,为传统业务领域开辟新的发展路径,以中融信托参股道富基金管理有限公司、中信信托参股信诚基金管理有限公司为代表。

 

3.创新业务平台

基于专业化运作目的,在财富管理、国际化业务、互联网业务等金融产业链环节做实做精,构建专业化子公司实体,其核心战略定位是开展创新型业务。以中融信托参股恒天财富、中诚信托设立中诚国际资本有限公司、百瑞信托参股上海百瑞资产管理有限公司、中融信托设立中融融易通互联网金融为代表。

 

4.专业化服务平台

为了提高信托公司在IT、营销、审计、中后期运营管理等方面运作的专业化水平,在科学构建防火墙,建立规范的外包管理制度基础上,信托公司可将部分业务管理、运营管理职能通过设立专业子公司方式运作。

 

重新分类

 

 

1.从事特定领域信托业务及服务的专业子公司

信托公司通过发挥信托制度的特有优势,专门开展特定领域资产管理信托业务的专业子公司,为提升专业能力在细分业务领域形成经营特色和竞争优势,可能的类型有房地产信托子公司、基础设施信托子公司、资本市场信托子公司等传统信托业务专业子公司。

 

也包括资产证券化子公司、家族信托子公司、土地信托子公司、消费信托子公司、海外信托子公司等创新业务领域的专业子公司,还包括财富管理子公司、互联网信托子公司等为信托公司提供业务服务或具有专业化职能的子公司。

 

信托公司在其业务范围内,根据审慎经营原则对所设立的专业子公司的业务范围进行授权。该类专业子公司的设立应经银监会审批,且领取相应的金融许可证,银监会对该类专业子公司实施并表监管。

 

2.从事信托以外其它资产管理业务的专业子公司

信托公司拓展传统业务,通过专业子公司衍生扩张主营业务,拓宽产品体系,为提供更加综合的资产管理、财富管理服务而设立的专业子公司。例如基金子公司、私募基金管理公司(PE直投、创业投资、风险投资、并购重整、资本市场投资等)、产业基金管理公司等。

 

该类资产管理专业子公司可以开展多个领域的资产管理业务,突破信托产品的业务框架,开展契约型、合伙型、公司型基金管理业务;也可以将各个领域的业务发展为专业投资子公司,进一步实现专业化经营和运作,在细分领域进一步细化,实现投资的专业性。

 

该类专业子公司按业务性质可能不属于银监会监管,具有金融机构或准金融机构性质,如基金子公司、私募基金管理公司按照中国证监会、中国证券投资基金业协会相关规范和要求开展业务。对于监管部门来说,为满足全面覆盖风险以及防范风险传递的需要,可通过信托公司与其它金融监管机构之间的信息共享等,并对信托公司采取相应督促措施,从而实现间接监管目的。

 

3.为信托公司提供业务服务或管理的服务型专业子公司

随着信托市场的发展,为更好地整合资源,促进信托主业发展,信托公司可以将IT、审计、中后期运营管理等服务职能进行专业化、公司化运作,从而形成为信托公司提供业务服务或管理的服务类专业子公司。由于此类服务型专业子公司往往不具有金融企业特性,在当前《信托公司管理办法》的监管规范下,信托公司受到投资非金融企业的限制。

 

因此该类专业子公司尚无法直接由信托公司出资设立,但从市场实践和发展角度看,未来随着行业专业化运作水平的提高,部分服务和职能外包将成为发展趋势。因此,尽管这类专业子公司不具备纳入直接金融监管范畴的条件,但可考虑通过对信托公司建立防火墙、规范外包管理、严格关联交易等管理措施,以避免风险的传递。

 

发展策略

 

 

1.初创期

初创期的子公司,无论是资源、人力还是业务均处于从无到有的起步过程,这个时候对母公司的依赖程度最大,需要母公司投入启动资金、起始团队、业务与客户资源等,并提供一定的品牌支持。因此,对于初创期子公司的管理,可以先按母公司的一个专门业务部门进行管理,但一定要明确成立子公司的最终目的,可采取孵化思路,从完全控制到逐步放松管控有一个过程,要留出足够的政策松动区间。

 

在具体操作上,一是重视组织架构与人员队伍的建设,调低业务指标要求,放宽投入回报考核;二是在制度与风控上先以母公司的人员与框架为主,决策层次上移,每个项目均由母公司深度介入并从严把关;三是在业务开展上除了予以业务倾斜外,在品牌与客户上也需要给予子公司支持;四是协助子公司探索业务方向与调整内部组织管理架构;在初创期,组织的完善、业务模式的开拓、团队的配合最需要关注,母公司要在这些领域更多地投入。

 

2.发展期

随着子公司的内部管理结构逐步完善,各方面制度、系统准备充分,公司业务进入发展期,业务模式逐步成熟,此时需要快速扩张占领市场。在这个阶段,母公司对于子公司的干预与控制应逐步减少,尤其是在人员招聘、财务费用、业务决策上,母公司的管理要慢慢从前端过渡到后端,项目审批从事前报批转向事中报告,同时要强化子公司自身的风控合规体系与人员队伍建设,子公司的业务要先在子公司层面进行审核,决策时母公司再介入,应控制整体风险,而不是专注于个别项目。

 

在子公司的发展期,快速发展是经营准则,效率是第一要务,因此母公司一定要在薪酬激励体制上放开限制,允许子公司根据业务发展的要求,按照自行承担人工费用的原则,自行招募业务人才。在子公司业务快速发展期,母公司的管理重点要慢慢从管业务、管团队转向管风险、管合规,重视子公司的业务事中审核,在业务发展上从资源转移开始转向业务协同,品牌与客户的支持要逐步回收,并开始尝试建立子公司的自有品牌。

 

3.成熟期

子公司扩张并占领一定的市场份额、业务架构稳定以后,慢慢进入成熟期。此时子公司的各项职能均可以独立于母公司而发展,内部组织体系与各项管理体制均已成熟,风控体系能够适应自负盈亏需求,此时母公司的管理应该注重子公司的独立发展,并建立起风险隔离机制。母公司对于子公司的干预与控制要实现退出,从事中报告转向事后备案,仅行使相应股东责任。

 

如果子公司风控与决策体系已经完备,业务模式得到现实验证,风险可控,那么母公司只需关注整体业务经营情况,不需要关注具体某个项目的决策、执行与风控。在成熟期,要允许子公司有一定的风险敞口,放开子公司业务创新。

 

同时,要从股东的角度关注公司治理问题,防止子公司高管层的道德风险。业务关注重点应该逐步从效率慢慢再转回到风控,稳健经营是这个时期子公司的经营准则。同时,在子公司业务开拓上,要淡化母公司背景,减少母公司的品牌辐射,让子公司的自有品牌能够体现市场竞争力。

 

典型子公司运营框架

 

 

以资产管理专业子公司为例

 

(1)功能定位。资产管理专业子公司是指从事专门的PE、并购(医疗、互联网等新兴领域)、房地产投资基金、产业投资基金、城市发展基金、证券投资基金、资产证券化、母基金等业务的信托公司专业子公司,它可以对多类型的投资业务进行专业化与精细化管理,提升投资效益。

 

资产管理专业子公司可以开展多个领域的资产管理业务,也可以将各个领域的业务发展为专业投资子公司,进一步实现专业化经营和运作,在细分领域进一步细化,实现投资的专业性。资产管理专业子公司及其业务(下设的专业投资子公司)的架构图如下:

(2)业务重点。一是开展股权投资业务。2009年银监会发布的《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》(银监发[2009]25号)、2011年国家发展改革委办公厅《关于促进股权投资企业规范发展的通知》对于信托公司从事非公开交易企业股权投资业务进行了规定。

 

《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》要求信托公司以其固有财产投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中国银监会批准可以投资的其他股权的投资业务时不得控制、共同控制或重大影响被投资企业,不得参与被投资企业的日常经营,持有被投资企业股权不得超过5年。

 

同时规定,信托公司以固有资产从事股权投资业务和以固有资产参与私人股权投资信托等的投资总额不得超过其上年末净资产的20%。这些限制不利于信托公司开展股权投资业务,往往会造成错失一些优质投资机会。

 

通过设立资产管理子公司,有利于信托公司抓住市场机遇,拓展业务范围,在股权投资领域进行细分化、专业化的运作和管理。

 

二是开展基金类业务。随着43号文的出台、房地产行业进入下行周期,信托公司传统业务面临的风险日益增大,新业务模式和利润来源的形成需要实践探索和时间考验。因此,传统业务和新型业务并行发展、相互补充是信托行业当前阶段的主要任务。

 

如何对传统业务进行改造和升级,是整个行业需要思考的问题。从实践发展来看,向基金类业务发展成为传统业务发展和升级的方向。但是,由于信托公司直接开展产业投资基金、城市发展基金等业务面临投资期限、投资规模等限制,因此,资产管理专业子公司可以作为信托公司开展基金类业务、发起设立母基金的载体。

 

(3)公司治理。完善的内部治理机制是子公司持续发展的基础,也是风险防范的根本保障。由于信托行业子公司还处于起步阶段,内部治理机制并无统一标准和模式,而是各有不同。从未来发展看,对于信托行业子公司的治理应当在监管部门出台子公司管理办法中予以原则性规定。但是,鉴于不同的专业子公司业务范围、运作模式存在较大差异,很难有统一模板。

 

例如,信托公司的全资子公司、控股子公司、参股子公司,则无法适用统一规则。再如,许多在基金业协会备案的信托子公司可能要遵循相关监管规范要求。尽管如此,为了防范子公司风险的蔓延和传染,避免通过信托子公司进行监管套利,子公司的内部治理仍应当做到股权结构清晰、内部组织结构健全、风险承担机制完备。

 

(4)激励机制。随着金融行业竞争的加剧,人才流动性更加频繁,如何通过适当的激励措施留住优秀人才,成为信托公司必须面对的问题。从国外金融机构和国内其它金融行业发展情况来看,适当的管理层股权激励是充分调动管理层积极性、促进金融机构快速发展和避免道德风险的有效手段。

 

股权激励是一种长期激励,通过股权激励,使管理层利益与公司利益绑定到一起,使管理层更加负责地参与关系到企业发展经营管理决策,不仅关注公司短期业绩,而且更加关注公司长远发展,并真正对此负责。除此之外,对于产业投资基金来说,基金管理人的管理费费率、业绩报酬等也是有效的激励机制。基金管理费可以是简单的激励,也可以是复杂的动态调整的多样化激励安排,并且管理费费率与业绩报酬之间可以形成互动安排。

 

(5)与母公司关系。从经营管理的层面看,子公司与母公司作为两个独立法人,应当实现严格分离,避免业务混同和风险传染。对于信托公司的资产管理专业子公司而言,亦应如此。

 

从业务范围上看,信托公司作为有贷款资格的金融机构,可以横跨资本、货币和实业市场,可以发行信托计划募集资产;资产管理子公司并不具备贷款资格,也不可以发行信托计划募集资金。从目前实践情况看,资产管理专业子公司主要是发起设立有限合伙制基金或契约型基金。
 

 


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